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　　答：对于中国经济的可持续发展来说，最根本是两个堵点：一个是如何能够持续扩大内需，另外一个如何能够有源源不断的资本可以支持创新。这两个堵点其实可以接起来，接起来就可以通了。当前内需扩大受限，很大程度上是居民存在强烈预防性储蓄，这些资金可以转化为支持创新的耐心资本。今年以来，企业流畅地赴港上市、ETF产品发展迅速，相对于过去投资人需要选择个股、选择基金经理来说，ETF大大降低了投资风险和投资难度，便利了居民的资产配置，最终有利于打通中国经济循环中储蓄与投资之间任督二脉。

　　对于需求，我们在2021年就曾撰写了《聚焦需求侧》一书，详细阐述了如何从需求侧推动经济高质量发展的建议。传统的财政政策、货币政策，都是短期政策，而从经济良性循环的角度，我觉得还需要关注资管市场的重要作用，因为储蓄增值越好，居民的后顾之忧就越少，其消费释放也会更充分。而这一点恰恰被很多人忽略了。由此，我们需要聚焦资管市场，不久我们还会推出一本新书《掘金基金：中国市场的投资之道》（将于2025年9月出版），期待能够让我国居民依托基金稳健地分享我们这个时代的红利。当前我国已经拥有了种类繁多、数量众多的各类资管机构，在此环境之下，在监管规则的允许之下，各类资管机构在产品的创新供给之上已经作出了卓有成效的努力。然而从资管市场的需求端管理来看，仍有不少努力的空间。一是推动投资者明确投资期限，促进“长钱长投”。在理论上，居民开展投资的目的可以划分为养老储备、教育储备和未确定投资期限的财富增值等。而从过往的实践上来看，投资者的实际投资期限并未能完全与资金投资期限相匹配。二是支持投资者了解自身偏好，提升投资适配程度。实践中，部分投资者并不能清晰的了解自身的风险承受能力、实际投资偏好，因此即使在供给端产品如何创新，也难以契合投资者的实际需求。从这个角度来看，资管产品的销售机构作为第一线接触投资者的主体，未来若能够更好地运用AI技术，帮助投资者了解、明确好自己的投资需求，或能够更好地促进资管市场健康发展。

　　第一，在低利率环境下，权益类资产和另类资产的投资价值将会凸显。随着固收类资产收益率的下行，高股息权益类资产的投资价值将会凸显，这也是从2024年开始权益市场的一条重要投资共识和主线。更值得注意的是，在低利率环境下，包括公募REITs、黄金等在内的另类资产投资价值也将进一步凸显。例如，公募REITs资产能够产生相对稳定的现金流回报，其潜在风险相较于同等收益水平的公司信用类债券亦相对更低，是低利率时期重要的可投资产。此前，我们曾在2022年撰写出版《中国公募REITs投资指南》，详细解构了当前我国REITs市场的情况和投资价值。又如，对于黄金等贵金属，在全球经历“百年未有之大变局”时，其投资价值逐步凸显，我们也曾撰写过《保卫财富：黄金投资新时代》图书，准确预判和分析了黄金的投资价值。

　　第二，在低利率环境中，高胜率比高收益更重要，需要选准投资标的。高收益往往也意味着高风险。在金融市场利率相对较高的环境中，高利率资产所带来的高风险往往可以被超额收益所弥补。然而，在低利率环境下，由于利率绝对水平已相对较低，因此相对高利率资产所能提供的超额投资回报也相对下降，但是其所面临的潜在风险并未显著降低。在此环境下，无论是机构还是个人，追求投资的高胜率比追求投资的高收益更为重要。依据我们对于基金市场多年的跟踪和研究，我们总结了如何“选基金”、提高胜率的图书——《掘金基金：中国市场的投资之道》（将于2025年9月出版），能够助力投资者更好地作出适合自身需求的投资。

　　第一，持续筑牢好我国的产业优势。纵观世界历史，任何一个大型经济体实现长期、可持续、高质量、健康发展的根基都在于筑牢产业优势。未来我国持续筑牢产业优势的趋势或在于两大方面：一是以产业园区促进产业集聚，提升特定产业的发展能级。在此之前，我们就曾撰写过《产业园区：经济高质量发展新引擎》一书，解构了产业园区如何促进经济高质量发展。二是推动由产品出海到产能出海。随着我国产业发展能级的提升，我们正经历着从“世界全球化”到“中国全球化”的转变。我国的制造业企业在这一过程中也逐步从寻找资源，到降低成本，到规避关税，到服务当地，到融入全球产业链。

　　第二，通过科技金融支持充分发挥从1到N的优势。在科技从产生到运用的过程，大致可以分为从0到1（技术提出和产生）和从1到N（技术投入运用和扩散）两个阶段。从0到1对人类很重要，但从1到N才是一个国家工业革命的真正过程。在这股新的应用创新大潮中，即使和美国相比，中国也没有明显的劣势。不仅没有劣势，如果拉长历史的视野，中国甚至还有优势。为了助推我国发挥好从1到N的优势，我们需要通过科技金融等方式丰富相关技术投产和扩散的融资渠道，这也是我们将科技金融摆在“五篇大文章”之首的背后原因。此前，我们撰写了《科技金融：中国经济跃迁助推器》详细地阐述了这一机制和如何细化落地这一机制的考量。