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　　私募股权创投基金已成为财政资金、国企资金与私人资本绑定国家创新战略的重要纽带。2023年以来，中央经济工作会议连续三年鼓励发展创业投资、股权投资，《中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》《关于做好金融“五篇大文章”指导意见》等党中央、国务院政策文件明确要求完善私募股权创投基金“募投管退”全链条制度、实施差异化监管、发展耐心资本。证监会多次强调持续深化资本市场投融资综合改革，提高制度包容性、适应性，将积极发展私募股权创投基金纳入“十五五”时期提升资本市场制度包容性与适应性的重点任务，提升制度包容性与适应性成为落实国家战略的具体行动。

　　全球私募股权创投行业制度创新加速。美国推动401K养老金投资私募股权创投基金。英国金融行为监管局（FCA）完善监管架构，支持伦交所建立私募股权创投基金二级市场、允许众筹平台在一定条件下参与交易，正式提出代币化基金监管咨询文件。欧盟允许资产管理机构在监管沙盒内探索基金代币化流通路径。核心均在于提升制度包容性、技术适应性、解决行业募资和流动性难题。我国亟需加快提升私募股权创投行业制度包容性与适应性，跟踪和响应市场和技术发展形势，增强吸引全球资金能力。

　　私募股权创投基金具有内在的信息不对称、道德风险特征，提升制度包容性与适应性并非无原则放松监管，而是在坚守防风险底线的前提下，为制度创新预留弹性空间。适应性核心是制度规则契合行业规律和市场发展，动态响应市场、技术与主体变化，匹配不同基金风险特征，实现监管强度与风险水平精准匹配。包容性核心是构建差异化制度框架，保障市场准入公平，不同发展阶段、不同规模、不同所有制、不同策略的机构公平参与市场竞争。包容性拓展需要适应性的制度调整，适应性改革的目标是提升包容性，共同构成行业高质量发展制度基础。